数据显示，今年前4月全国煤炭产销量同比均下滑

1 季度营收低位,后续可能以量补价,维持推荐评级。1 季度公司毛利率同比下降6.85 个百分点,环比下降9.46 个百分点至31.22%。

潞安环能今日发布2014 年1 季报,报告期内公司实现营业收入31.42 亿元,同比下降29.67%;实现归属母公司净利润2.34 亿元,同比下降59.30%;实现EPS0.10 元。回款与库存压力加大。公司2014 年经营计划原煤产量4000 万吨,较13 年增长约300 万吨,我们预计1 季度公司销量或处全年低位,后续以量补价空间较大,我们预测公司14-16年EPS 分别为0.44、0.49、0.56 元,对应动态市盈率为17 倍、15 倍和13 倍,维持推荐评级费用控制总体较好,财务费用有所上升。事件评论营收成本同比双降,毛利率环比降幅较大。

公司2014 年经营计划原煤产量4000 万吨,较13 年增长约300 万吨,我们预计1 季度公司销量或处全年低位,后续以量补价空间较大,我们预测公司14-16年EPS 分别为0.44、0.49、0.56 元,对应动态市盈率为17 倍、15 倍和13 倍,维持推荐评级。1 季度公司实现营业收入31.42亿元,同比下降29.67%,环比下降39.80%,1 季度公司营业成本21.61亿元,同比下降21.89%,环比下降30.21%。昨日，中煤能源发布公告称，该公司预计开展动力煤期货业务，此举主要目的就是，为有效降低动力煤现货市场价格波动带来的经营风险，提高企业经营水平和抗风险能力。

其中2014年动力煤期货套期保值的最大持仓量不超过400万吨，保证金规模不超过4亿元。中国（太原）煤炭交易中心主任曲剑午表示，从近期煤炭市场的低迷情况分析，煤炭企业通过传统手段，已经很难有效应对市场变化的系统性风险，利用金融工具进行套期保值、风险对冲已是一种必然选择。虽然中煤能源方面称开展期货业务为降低风险，但其同时也强调称，期货市场自身存在着一定的系统性风险，同时套期保值需要对价格走势做出一定的预判，一旦价格预测发生方向性错误有可能会给公司造成损失。面对着持续低迷的煤炭市场，通过金融工具寻找安全感的手段正在受到力挺

昨日，中煤能源发布公告称，该公司预计开展动力煤期货业务，此举主要目的就是，为有效降低动力煤现货市场价格波动带来的经营风险，提高企业经营水平和抗风险能力。其中2014年动力煤期货套期保值的最大持仓量不超过400万吨，保证金规模不超过4亿元。

面对着持续低迷的煤炭市场，通过金融工具寻找安全感的手段正在受到力挺。虽然中煤能源方面称开展期货业务为降低风险，但其同时也强调称，期货市场自身存在着一定的系统性风险，同时套期保值需要对价格走势做出一定的预判，一旦价格预测发生方向性错误有可能会给公司造成损失。秦皇岛煤炭网公布的环渤海动力煤价格指数显示，煤价从今年初开始连降多周后，目前还正处在低位徘徊，5月7日公布的价格为534元/吨。此外，监管机构如对期货市场相关政策法规等进行修订，有可能短期内导致期货价格波动较大或期货交易不活跃，也可能会造成损失。

据介绍，这一次进行套期保值业务的品种是郑州商品交易所交易的动力煤期货。中国（太原）煤炭交易中心主任曲剑午表示，从近期煤炭市场的低迷情况分析，煤炭企业通过传统手段，已经很难有效应对市场变化的系统性风险，利用金融工具进行套期保值、风险对冲已是一种必然选择。有消息称，山西证监局日前联合中国（太原）煤炭交易中心、中国期货业协会、大连商品交易所等机构，给省内大同煤业集团、山西焦煤集团等27家煤炭类企业进行了套期保值培训，鼓励企业通过套期保值对冲市场波动风险从内贸煤价来看，虽然目前内贸煤价略有回升，但是年后国内煤价的持续下跌，造成目前内贸煤价仍处于低位水平，进口煤低卡煤种目前仍有价格优势，高卡煤种例如南非6000大卡进口煤已经连续出现价格倒挂现象。

南非理查德港动力煤价格指数报收75.08美元/吨，环比前一周下跌0.8美元/吨，跌幅为1.05%。国际三大煤炭港口本期煤价本期两跌一涨，整体仍处下行通道，其中，澳洲纽卡斯尔港自4月初开始煤价波动微小，维持在73-74美元/吨范围之内，煤价保持基本平稳状态。

随着国内丰水期的到来，水电对火电的打击会越发明显，国际煤价的持续下跌造成对内贸煤炭交易的打压。据秦皇岛煤炭网价格中心数据显示，截至5月9日当周，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格报收73.49美元/吨，环比前一周上涨0.4美元/吨，涨幅为0.55%。

国内煤价虽现上涨，但是动力支撑明显乏力，国内国际煤炭市场短期内均将保持弱势盘整格局。由于国际宏观经济的疲软，煤炭需求得不到有力提振，国际煤价走势维持弱势格局，进入五月份，国际煤价继续整体下行，本期，国际煤炭三大港口煤价两跌一涨，整体格局未变。欧洲ARA三港煤价整体下行，4月初至今，煤价下跌2.8美元/吨左右，欧洲方面煤炭需求疲弱，煤炭离岸价格受到其需求煤价以及国际整体煤价下行趋势影响，下跌较为明显。南非方面，煤价4月初开始连涨三周，进入五月份，由于需求未见回暖，煤价进入补跌阶段。整体形势来看，国际煤价短期内仍将处于低位震荡。欧洲ARA三港市场动力煤价格指数报收75.08美元/吨，环比前一周下跌0.53美元/吨，跌幅为0.70%

国内煤价虽现上涨，但是动力支撑明显乏力，国内国际煤炭市场短期内均将保持弱势盘整格局。国际三大煤炭港口本期煤价本期两跌一涨，整体仍处下行通道，其中，澳洲纽卡斯尔港自4月初开始煤价波动微小，维持在73-74美元/吨范围之内，煤价保持基本平稳状态。

欧洲ARA三港市场动力煤价格指数报收75.08美元/吨，环比前一周下跌0.53美元/吨，跌幅为0.70%。从内贸煤价来看，虽然目前内贸煤价略有回升，但是年后国内煤价的持续下跌，造成目前内贸煤价仍处于低位水平，进口煤低卡煤种目前仍有价格优势，高卡煤种例如南非6000大卡进口煤已经连续出现价格倒挂现象。

随着国内丰水期的到来，水电对火电的打击会越发明显，国际煤价的持续下跌造成对内贸煤炭交易的打压。南非方面，煤价4月初开始连涨三周，进入五月份，由于需求未见回暖，煤价进入补跌阶段。

由于国际宏观经济的疲软，煤炭需求得不到有力提振，国际煤价走势维持弱势格局，进入五月份，国际煤价继续整体下行，本期，国际煤炭三大港口煤价两跌一涨，整体格局未变。欧洲ARA三港煤价整体下行，4月初至今，煤价下跌2.8美元/吨左右，欧洲方面煤炭需求疲弱，煤炭离岸价格受到其需求煤价以及国际整体煤价下行趋势影响，下跌较为明显。据秦皇岛煤炭网价格中心数据显示，截至5月9日当周，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格报收73.49美元/吨，环比前一周上涨0.4美元/吨，涨幅为0.55%。整体形势来看，国际煤价短期内仍将处于低位震荡。

南非理查德港动力煤价格指数报收75.08美元/吨，环比前一周下跌0.8美元/吨，跌幅为1.05%公开数据显示，2013年，山西全省煤炭工业实现利润329.6亿元，占全省比重为60.2%，为五年来最低。

在此形势下，上述报出员工收入增长的企业中，山西焦煤在去年利润总额13.61亿元，同比减幅达47.95%。另一家国内焦煤市场的龙头山西焦煤集团，在去年末，在岗职工人均收入7.6万元，同比增加1.19%。

记者从各家发布的社会责任报告中看到，作为山西煤炭业龙头的大同煤矿集团去年员工人均收入7.7万元，同比增加851元，增幅达到1.12%。山西兰花同期实现净利润6.64亿元，同比下降61.44%。

然而，与工资小幅上涨形成对比的是，同在山西，该省去年煤炭行业利润表现较差。焦炭工业亏损企业单位数为110户，亏损面为62.1%，亏损企业亏损总额为68.4亿元。行业走衰，以降工资节约成本往往成为企业自救惯例，但如今亏成一片的煤炭业不降反增。昨日，北京商报记者从2014年煤炭行业企业社会责任报告发布会上了解到，三家山西系煤企在去年行业严寒期员工人均收入平均同比上涨1.27%。

同在山西的兰花煤炭实业集团2013年人均工资6.94万元，同比增长1.51%。不仅如此，煤炭工业亏损企业单位数为526户，亏损面达到42.6%，亏损企业亏损额达169.6亿元，同比增长48.3%，占全省工业亏损企业亏损额比重为44.4%

不仅如此，煤炭工业亏损企业单位数为526户，亏损面达到42.6%，亏损企业亏损额达169.6亿元，同比增长48.3%，占全省工业亏损企业亏损额比重为44.4%。在此形势下，上述报出员工收入增长的企业中，山西焦煤在去年利润总额13.61亿元，同比减幅达47.95%。

焦炭工业亏损企业单位数为110户，亏损面为62.1%，亏损企业亏损总额为68.4亿元。行业走衰，以降工资节约成本往往成为企业自救惯例，但如今亏成一片的煤炭业不降反增。